当前比率_Current Ratio

当前比率是什么？

当前比率是一种流动性比率，用于衡量公司支付短期债务或一年内到期义务的能力。它向投资者和分析师展示了公司如何最大化资产负债表上的流动资产，以满足当前的债务和其他应付款。

一个与行业平均水平相符或略高的当前比率通常被视为令人满意。若当前比率低于行业平均水平，则可能表明公司面临更高的财务困境或违约风险。如果一家公司与同行相比，当前比率非常高，这意味着管理层可能未能有效利用资产。

当前比率称为“当前”，因为与某些其他流动性比率不同，它包含了所有流动资产和流动负债。有时，当前比率也被称为营运资金比率。

关键要点

• 当前比率比较了公司所有流动资产与流动负债的关系。
• 当前比率帮助投资者更好地理解公司覆盖短期债务的能力，可作为与竞争对手和同业的比较依据。
• 不同的行业有各自期望的当前比率，因此不容易作为跨行业公司之间的比较指标。
• 其他的局限性包括对特定资产和负债余额的过度概括，以及缺乏趋势信息。

理解当前比率

当前比率测量公司使用其流动资产（如现金、存货和应收账款）支付流动或短期负债（包括债务和应付款）的能力。

在很多情况下，当前比率低于1.00可能意味着公司没有足够的资本去满足短期义务，尤其是这些义务如果都在同一时点到期时；而当前比率高于1.00则表示公司有财务资源在短期内保持偿付能力。然而，当前比率在某一时点的数值仅仅是快照，通常不能完全代表公司的短期流动性或长期偿付能力。

例如，一家公司可能拥有非常高的当前比率，但其应收账款可能非常陈旧，可能是因为客户支付慢，这一状况可能在当前比率中被掩盖。一些应收账款甚至可能需要被注销。分析师还必须考虑公司其他资产的质量与其义务之间的关系。如果存货无法出售，某一时点的当前比率可能依然看上去令人满意，尽管公司可能正面临违约。

重要提示： 上市公司并不报告其当前比率，然而，计算该比率所需的所有信息均包含在公司的财务报表中。

当前比率低于1.00表示公司一年或更短期到期的债务大于其现金或预计在一年内变现的其他短期资产。通常，当前比率越高，表明公司支付义务的能力越强，因为其短期资产的价值相对于短期负债的价值比例更大。

然而，虽然高于3.00的比率可能表示公司能够覆盖其当前负债的三倍，但这也可能表明其流动资产没有有效使用，融资能力欠佳，或营运资金管理不当。这就是为何将公司的当前比率与同一行业中类似规模企业的比率进行比较具有帮助。

当前比率的计算公式

要计算当前比率，分析师会将公司的流动资产与流动负债进行比较。

$\text{当前比率} = \frac{\text{流动资产}}{\text{流动负债}}$

公司资产负债表上列出的流动资产包括现金、应收账款、存货及其他预计在一年内能变现的流动资产。

流动负债包括应付账款、工资、应缴税款、短期债务和长期债务中的流动部分。

使用当前比率

当前比率低于1.00可能显得令人担忧，但单一的比率并不总是能提供全面的公司财务状况。

例如，公司的收款和付款周期的正常情况可能导致在收到款项时当前比率很高，但在收款减少时当前比率又会很低。仅在某一时点计算当前比率可能表明公司无力覆盖所有当前债务，但这并不一定意味着在付款到期时公司无法满足其义务。

另一个例子是，大型零售商通常会和供应商商定比平均水平更长的付款条件。如果零售商不对客户提供信用，这可能会在其资产负债表上显现为相较于应收账款较高的应付账款余额。大型零售商还可以通过高效的供应链减少存货量，这使得它们的流动资产在面对流动负债时显得更小，从而导致当前比率降低。

在结合历史正常水平和同业群体的情况下，当前比率可以作为衡量公司短期偿付能力的有用指标。如果多个期间反复计算当前比率，能提供更多的洞察。

当前比率随时间变化往往能更清晰地显示公司的财务状况。看似有着合适当前比率的公司可能正朝着难以偿还账单的境地迈进。相反，当前看似在挣扎的公司可能正在朝着更健康的当前比率努力。

在第一种情况下，当前比率随时间的变化预计会损害公司的估值。与此同时，改善的当前比率可能表明在公司转型过程中投资于未被高估的股票的机会。

想象两家当前比率均为1.00的公司。尽管在表面上它们似乎面临相同的风险，但根据各自当前比率随时间变化的情况，分析师对每家公司的预期可能会有所不同。

	2018	2019	2020	2021	2022	2023
公司A	0.75	0.88	0.93	0.97	0.99	1.00
公司B	1.25	1.17	1.35	1.05	1.02	1.00

在这个例子中，公司B的趋势是负面的，表明当前比率在下降。看到这些数字的分析师或投资者需要进一步调查其背后的原因。这可能是公司承担了过多的债务，或现金余额正在减少，而如果趋势恶化，任何一种情况都可能导致偿付能力问题。

另一方面，公司A的趋势是积极的，这可能表明该公司收款更好、存货周转更快，或者仅仅是在偿还债务上的能力更强。该趋势还较为稳定，所有值都相对接近，没有年度间的突然跳跃或增加。分析此趋势的投资者或分析师可能会认为公司的财务状况更稳定。

这与公司B的当前比率明显不同，后者显示出更高的波动性。从2020年到2021年，其比率在一年内从1.35跃升至1.05。这可能表明运营风险增加，并可能拖累公司的价值。

使用当前比率的示例

为了观察当前比率如何随时间变化，以及为什么暂时较低的当前比率可能不会让投资者或分析师担心，我们可以查看苹果公司的资产负债表。

在2022财年第四季度财报中，苹果公司报告其流动资产总额为1354亿美元，略高于2021财年末时的1348亿美元。然而，公司债务的组成在2021年至2022年间发生了显著变化。在2022年末，公司报告的流动负债为1540亿美元，几乎比2021年的流动负债高出290亿美元。

在2021年，苹果的流动资产多于流动负债，其当前比率为：

如果苹果的所有流动负债在2021年末立即到期，公司能够在不借用长期资产的情况下支付所有账单。

然而，在2022年末，苹果的当前比率为：

苹果在技术上并没有足够的流动资产来支付所有短期账单。

但是，大多数分析师对此并不担心，因为苹果是一家成熟的公司，可以快速将产品通过生产、出售存货，或提供短期融资（例如，用其2170亿美元的非流动资产作为抵押）。

而在2023财年年末，情况再次发生变化。苹果的流动资产达到1437亿美元，而流动负债几乎接近1340亿美元，使得其当前比率为：

$1436.92亿美元 /$1339.73亿美元 = 1.07

这又一次与2021年的当前比率相符，表明2022年的较低比率不过是短期现象。

当前比率与其他流动性比率的比较

其他类似的流动性比率可以补充当前比率的分析。在每种情况下，这些指标的差异可以帮助投资者从不同角度理解公司资产和负债的当前状况，以及这些账户随时间的变化。

常用的酸性测试比率或速动比率，比较公司容易变现的资产（包括现金、应收账款和短期投资，但不包括存货和预付费用）与其流动负债。现金资产比率或现金比率也与当前比率相似，但它仅比较公司可变现证券和现金与流动负债的关系。

公司可以通过应收账款周转天数更好地了解收款所需的时间。虽然当前比率关注公司整体的流动性，但应收账款周转天数指标则专门计算公司的应收账款清收情况。

最后，运营现金流比率将公司的经营活动现金流（CFO）与流动负债进行比较。这允许公司通过排除会计分录带来的影响更好地评估其融资能力。

使用当前比率的局限性

当前比率的一个局限性在于用于比较不同公司时会显现出来。行业之间的企业差异很大；跨行业比较公司的当前比率可能不会产生有效的洞察。

例如，在某个行业，给客户提供90天或更长的信用可能更为常见，而在另一个行业，短期收款则可能更为关键。讽刺的是，给予更长信用的行业可能在表面看起来有更强的当前比率，因为其流动资产会更高。

提示： 当前比率在随着时间测量时、与竞争对手比较时或与基准比较时最为有用。

使用当前比率的另一个缺点是缺乏特异性。与许多其他流动性比率不同，它将公司所有流动资产纳入计算，即便一些资产并不容易变现。例如，假设有两家公司在上一季度末的当前比率均为0.80。从表面上看，这似乎是相等的，但这些资产的质量和流动性可能大相径庭：

在这个例子中，公司A的存货远多于公司B，这在短期内更难变现。也许这些存货是过剩或不想要的，最终可能会降低其资产负债表上的价值。公司B则有更多现金，这是流动性最高的资产，以及更多的应收账款，相比于变卖存货，这部分较容易收回现金。虽然当前资产的总值相同，但公司B相对更具流动性和偿付能力。

公司A和公司B的流动负债也大相径庭。公司A的应付账款较多，而公司B的短期票据则相对较高。这值得进一步调查，因为应付账款通常会在支付更高额的短期票据之前被偿还。公司A的应付工资也较少，这是在短期内最有可能支付的负债。

在这个例子中，虽然两家公司看起来相似，但公司B在流动性和偿付能力上显然表现更好。通过评估其他比当前比率更为专注的流动性比率，投资者可以更深入地分析当前比率比较的细节。

什么算是好的当前比率？

什么被认为是好的当前比率取决于公司的行业和历史表现。当前比率超过1.00表明公司的流动资产大于流动负债，意味着它能够更轻松地偿还短期债务。一般来说，超过1.50的当前比率被视为充足的流动性。

如果当前比率低于1会发生什么？

一般来说，当前比率低于1.00可能表明公司面临偿还短期义务的困难，而超过1.00的比率则表明公司能够在到期时支付当前债务。如果一家公司的当前比率低于1，则可能意味着其需要支付的账单超出了其可以轻松获取的资源。

当前比率为1.5意味着什么？

当前比率为1.5意味着公司每有1美元的流动负债，就有1.50美元的流动资产。例如，假设公司的流动资产为5万美元现金加上10万美元的应收账款，流动负债为10万美元的应付账款。在这种情况下，公司当前比率为1.5，通过将流动资产（15万美元）除以流动负债（10万美元）得出。

当前比率是如何计算的？

要计算当前比率，将公司的流动资产除以其流动负债。流动资产是指能在一年内转换成现金的资产，而流动负债是指预计在一年内支付的义务。流动资产的例子包括现金、存货和应收账款。流动负债的例子包括应付账款、应付工资和任何计划性利息或本金支付的当前部分。流动资产和流动负债都列于公司的资产负债表中。

结论

当前比率是用于追踪公司如何满足其短期债务义务的流动性指标。它比较流动资产与流动负债的比例。小于1.0的测量值表明公司可能无法使用当前资源来支付短期义务。

在与同一行业中相似规模的公司进行比较时，当前比率提供的信息最为丰富。由于资产和负债随时间变化，逐年计算公司的当前比率有助于分析其是否展现出正向或负向的趋势。

参考文献

[1] Accounting Tools. "Current Ratio Definition."

[2] Apple. "Apple Reports Fourth Quarter Results," Page 2.

[3] Apple. "Consolidated Financial Statements," Page 2.